来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月3日，重庆啤酒发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为146.45亿元，同比下降1.15%；归母净利润为11.15亿元，同比下降16.61%；扣非归母净利润为12.22亿元，同比下降7.03%；基本每股收益2.3元/股。
公司自1997年10月上市以来，已经现金分红27次，累计已实施现金分红为73.57亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利9元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对重庆啤酒2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为146.45亿元，同比下降1.15%；净利润为22.49亿元，同比下降17.05%；经营活动净现金流为25.42亿元，同比下降17.92%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为7.01%，5.53%，-1.15%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 140.39亿 | 148.15亿 | 146.45亿 |
| 营业收入增速 | 7.01% | 5.53% | -1.15% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为8.35%，5.78%，-16.61%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 12.64亿 | 13.37亿 | 11.15亿 |
| 归母净利润增速 | 8.35% | 5.78% | -16.61% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为8.01%，6.45%，-7.03%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 12.34亿 | 13.14亿 | 12.22亿 |
| 扣非归母利润增速 | 8.01% | 6.45% | -7.03% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为37.5亿元、31亿元、25.4亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 37.53亿 | 30.97亿 | 25.42亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.45、1.14、1.13，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 37.53亿 | 30.97亿 | 25.42亿 |
| 净利润（元） | 25.87亿 | 27.12亿 | 22.49亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.45 | 1.14 | 1.13 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为48.57%，同比下降1.17%；净利率为15.36%，同比下降16.08%；净资产收益率（加权）为60.17%，同比下降10.26%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为50.48%、49.15%、48.57%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 50.48% | 49.15% | 48.57% |
| 销售毛利率增速 | -0.91% | -2.64% | -1.17% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为18.43%，18.3%，15.36%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 18.43% | 18.3% | 15.36% |
| 销售净利率增速 | 0.76% | -0.67% | -16.08% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为69.25%，67.05%，60.17%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 69.25% | 67.05% | 60.17% |
| 净资产收益率增速 | -30.54% | -3.18% | -10.26% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为77.63%，同比增长10.09%；流动比率为0.48，速动比率为0.19；总债务为4964.29万元，其中短期债务为4964.29万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.7，0.67，0.48，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 0.7 | 0.67 | 0.48 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.41 | 0.38 | 0.14 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.45、0.38、0.33，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 26.99亿 | 25.45亿 | 25.54亿 |
| 流动负债（元） | 83.05亿 | 85.01亿 | 86.31亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.32 | 0.3 | 0.3 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.66%、1.16%、2.02%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 2400.56万 | 4238.28万 | 4964.29万 |
| 净资产（元） | 36.23亿 | 36.52亿 | 24.54亿 |
| 总债务/净资产 | 0.66% | 1.16% | 2.02% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.3%、0.44%、0.75%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 1761.9万 | 2398.8万 | 2758.57万 |
| 流动资产（元） | 58.04亿 | 54.65亿 | 36.79亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.3% | 0.44% | 0.75% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为228.73，同比增长0.46%；存货周转率为3.51，同比下降0.49%；总资产周转率为1.25，同比增长5.32%。
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为16.57%、17.1%、17.16%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 23.26亿 | 25.33亿 | 25.13亿 |
| 营业收入（元） | 140.39亿 | 148.15亿 | 146.45亿 |
| 销售费用/营业收入 | 16.57% | 17.1% | 17.16% |
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