2025年4月18日，天宇股份发布了2024年年报。报告显示，公司实现营业总收入26.31亿元，同比增长4.10%；归属净利润5593.51万元，同比增长104.45%；扣非净利润6745.94万元，同比增长6.94%。尽管营收增速较为平稳，但净利润的大幅增长显示出公司在盈利能力和成本控制方面的显著提升。天宇股份作为一家专注于中间体、原料药及制剂业务的医药制造企业，其核心业务在2024年取得了突破性进展，尤其是制剂业务的快速增长成为公司业绩的主要驱动力。
制剂业务爆发式增长，成业绩核心引擎
2024年，天宇股份的制剂业务表现尤为亮眼，全年收入达到2.55亿元，同比增长142.56%，毛利额增长约7500万元。这一增长主要得益于公司制剂批文的稳定获批节奏，截至2024年底，公司累计获批52个制剂批文，产品管线持续丰富。此外，公司通过优化研发流程，减少了约2000万元的研发投入，进一步提升了制剂业务的盈利能力。
制剂业务的成功不仅体现在收入增长上，还体现在市场拓展方面。公司通过与国内多家医药商业公司建立长期合作关系，产品销售覆盖全国各省份，并成功入驻超1000家品牌连锁药店，覆盖率达84%。特别是在国家集采中，公司多款制剂产品中标，进一步扩大了市场份额。然而，尽管制剂业务表现强劲，但其在整体营收中的占比仍相对较低，未来如何进一步提升该业务的规模效应，将是公司面临的重要挑战。
原料药业务稳中有升，非沙坦类产品成新增长点
在原料药及中间体业务方面，天宇股份在2024年保持了稳定的增长。沙坦类原料药销量达到1744吨，同比增长13%，进一步巩固了公司在沙坦领域的市场地位。与此同时，非沙坦类原料药销量同比增长169%，显示出公司在多元化产品布局方面的成功。随着全球原料药专利到期潮的到来，公司预计非沙坦类产品将成为未来业绩增长的重要驱动力。
然而，原料药业务也面临一定的市场压力。全球原料药市场竞争加剧，价格波动较大，公司需要通过持续优化产品结构和提升生产效率来应对市场变化。此外，公司在原料药领域的研发投入虽然较高，但研发投入资本化率仅为9.1%，显示出研发成果的转化效率仍有提升空间。
研发投入持续加码，质量管理体系进一步完善
2024年，天宇股份的研发投入达到2.63亿元，占营业收入的9.99%，体现了公司对创新驱动发展的高度重视。公司通过扩充研发团队、引进高端人才，成功开发了近20个仿制药原料药，并在多个领域取得了技术突破。特别是在酶催化和连续流技术方面，公司实现了绿色生产和高度自动化，显著提升了产品质量和稳定性。
在质量管理方面，公司通过引入QMS系统，进一步提升了质量管理的合规性和有效性。2024年，公司顺利通过了FDA的现场检查，并获得了关闭警告信的通知函，显示出公司在国际市场上的合规能力。此外，公司还通过了26次国内官方检查和143次客户审计，进一步巩固了其在行业内的领先地位。然而，尽管公司在质量管理方面取得了显著成效，但其流动比率和速动比率分别为1.09和0.44，显示出公司在短期偿债能力方面仍存在一定风险。
总体来看，天宇股份在2024年通过优化产品结构、提升研发效率和拓展市场渠道，实现了业绩的显著增长。然而，如何在激烈的市场竞争中保持持续增长，并进一步提升研发成果的转化效率，将是公司未来需要重点解决的问题。
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